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管理學(xué)收購(gòu)（MBO）經(jīng)濟(jì)問(wèn)題研究
管理學(xué)收購(gòu)（MBO）的說(shuō)明摘要:
 管理層收購(gòu) (Management Buy-outs, MBO) 經(jīng)濟(jì)廣泛流行于歐美國(guó)家。近幾年來(lái)，MBO在我國(guó)也有了較快的發(fā)展。從1999年首例四通集團(tuán)管理層收購(gòu)案的發(fā)生至今，已經(jīng)有數(shù)百家國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行了MBO的運(yùn)作，充分顯示了MBO在降低代理成本、調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、解決產(chǎn)權(quán)不清、所有者缺位等方面的特殊功能。但由于多方面的原因，在MBO的過(guò)程中出現(xiàn)了很多問(wèn)題。因此，研究我國(guó)企業(yè)的MBO問(wèn)題有著重要的意義。
 論文分為引言、管理層收購(gòu)的一般理論分析、國(guó)外MBO的發(fā)展概況和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)、國(guó)內(nèi)公司MBO的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題、MBO核心問(wèn)題的對(duì)策研究及方案設(shè)計(jì)等五個(gè)部分，其中后面兩個(gè)部分是論文的重點(diǎn)。
 1、引言。簡(jiǎn)要地介紹了管理層收購(gòu)(MBO)研究的意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究的基本框架、研究方法與技術(shù)路線、本文的創(chuàng)新與不足之處。
 2、管理層收購(gòu)的一般理論分析。主要介紹:管理層收購(gòu)的基本概念、基本特征; MBO產(chǎn)生的動(dòng)因，其中人力資本所有者必將擁有企業(yè)所有權(quán)形成了MBO的理論動(dòng)因，而發(fā)展核心業(yè)務(wù)或者從原來(lái)產(chǎn)業(yè)中完全退出，擺脫監(jiān)督機(jī)構(gòu)的束縛，公營(yíng)部門私營(yíng)化則構(gòu)成了MBO的現(xiàn)實(shí)動(dòng)因;從企業(yè)家職能、理性預(yù)期、公司治理結(jié)構(gòu)三個(gè)方面對(duì)MBO進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，提出管理層收購(gòu)都僅是一種手段，在特定的背景下，以最小的成本使管理者、所有者自身的效益最大的一種選擇；MBO對(duì)降低代理成本、調(diào)整企業(yè)結(jié)構(gòu)、解決產(chǎn)權(quán)不清問(wèn)題有著重要的意義。
 3、國(guó)外MBO的發(fā)展概況和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。以歐美、俄羅斯和東歐國(guó)家為例簡(jiǎn)要介紹了國(guó)外MBO的發(fā)展概況，并針對(duì)選擇目標(biāo)公司的基本原則, MBO收購(gòu)主體、MBO的定價(jià)、MBO融資進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，作為完善我國(guó)MBO的經(jīng)驗(yàn)借鑒。
 4、國(guó)內(nèi)公司MBO的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題。首先，分析了我國(guó)實(shí)施MBO環(huán)境因素，然后以國(guó)內(nèi)已經(jīng)實(shí)施MBO的8家具有代表性的公司為例分析了我國(guó)MBO發(fā)展的現(xiàn)狀、特點(diǎn)、存在的問(wèn)題。問(wèn)題主要包括:收購(gòu)主體不具備合法性、價(jià)格缺乏公平合理性、資金來(lái)源缺乏規(guī)范性、信息披露缺乏充分性。
 5、MBO 核心問(wèn)題的對(duì)策研究及方案設(shè)計(jì)。針對(duì)上面存在問(wèn)題提出了相關(guān)的對(duì)策建議，包括五個(gè)部分:通過(guò)現(xiàn)金流折現(xiàn)法與期權(quán)估價(jià)法思想的有機(jī)結(jié)合，并適當(dāng)引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)解決MBO的定價(jià)問(wèn)題;通過(guò)私募資金、信托投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的引入緩解MBO融資難的問(wèn)題;通過(guò)主管部門有關(guān)規(guī)定的出臺(tái)和監(jiān)督職能的強(qiáng)化，確保信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性;通過(guò)加強(qiáng)MBO的法制建設(shè)，為MBO提供適宜的法律、政策環(huán)境;基于上述核心問(wèn)題的解決，為MBO設(shè)計(jì)一套完整的操作程序.........