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凈現(xiàn)值法的現(xiàn)狀分析
[摘 要]凈現(xiàn)值法作為現(xiàn)代企業(yè)投資決策中最基本、也是最常用的一種方法， 更符合企業(yè)財(cái)富最大化的假設(shè)及長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。但在學(xué)習(xí)和實(shí)際應(yīng)用中, 凈現(xiàn)值有時(shí)會(huì)使公司的投資決策預(yù)期與實(shí)際結(jié)果產(chǎn)生很大的偏差。凈現(xiàn)值法忽略了投資決策受不可逆性、不確定性和靈活性三種因素的影響，忽略了企業(yè)管理者通過(guò)靈活把握各種投資機(jī)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)增值，因此常常低估項(xiàng)目?jī)r(jià)值等出現(xiàn)一系列的缺陷。企業(yè)投資運(yùn)用凈現(xiàn)值法的弊端逐漸顯現(xiàn)，已不能滿足企業(yè)管理者的需求。本文從投資決策的分析方法出發(fā)，以常用的投資決策的凈現(xiàn)值法為基礎(chǔ)。來(lái)解決這一問(wèn)題，因而， 一種全新的投資決策分析工具———實(shí)物期權(quán)方法應(yīng)運(yùn)而生， 在面對(duì)較大的環(huán)境不確定性情況下， 實(shí)物期權(quán)方法則顯得更為有效和科學(xué)。從理論上修正了傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的缺陷和不足。
[關(guān)鍵詞]凈現(xiàn)值法  缺陷  對(duì)策  期權(quán)分析法
 一、何為凈現(xiàn)值法
 投資決策是企業(yè)管理的重要內(nèi)容之一，在變化市場(chǎng)環(huán)境下的企業(yè)投資決策對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展極為重要。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)壯大缺乏資金，而企業(yè)由于投資決策的失誤，加之較重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，無(wú)法繼續(xù)生存的例子屢見(jiàn)不鮮。這就需要提高投資決策水平則來(lái)大幅度提高資金利用的效率。西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)在理論和實(shí)務(wù)中開發(fā)出各種成熟的方法和技術(shù)，如用期權(quán)理論輔助長(zhǎng)期投資決策等。而我國(guó)由于實(shí)際情況，一些投資決策方法的應(yīng)用還不普遍。隨著中國(guó)加入WTO，中國(guó)金融財(cái)務(wù)系統(tǒng)勢(shì)必加快與國(guó)際接軌的步伐，逐步融入全球化的浪潮，中國(guó)的金融市場(chǎng)也將更加完善，從全球經(jīng)濟(jì)的視野學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的投資決策方法就十分必要。本文主要討論了凈現(xiàn)值存在缺陷以及相應(yīng)的對(duì)策，從而引出期權(quán)分析法，可提高決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性, 使投資決策更為合理，從理論上修正傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的缺陷和不足.........